市场刚刚经历了6月初的连续暴跌，上周又迎来罕见的7连阳，是冲动？是惊喜？是怀疑？是彷徨？投资者被风云突变的行情搞得一头雾水。

　　7连阳的强势反弹，使得大盘重新站上千六大关，这给我们留下一个充满诱惑的感叹号，但在我们的头脑中还有无数个问号：是什么人接过了散户抛出的大量筹码？7连阳的背后究竟有什么图谋？1512点会不会就是我们找了很久的调整低点？

　　看看连创新高的那一批股票，看看频频上榜的机构席位，再想一想连续发生的重大事件，答案似乎已经离我们很近了。

暴跌后迎来5年首个7连阳

　　6月7日，大盘从1679点直线暴跌至1589点，下跌90点，跌幅达5.33％，创本轮行情以来的单日最大跌幅。此后大盘就像断了线的风筝，不断滑落，成交量也不断萎缩，到6月14日最低跌到1512点，成交量跌至177亿元。

　　此时，新股发行之声不绝于耳，发审委也是连续开会，再融资的公司更是频频亮相，再加上沪深股市史上最大的"巨无霸"中国银行发行A股，融资200亿元，市场一片风声鹤唳。

　　但就在市场快要绝望之时，转机出现了。

　　大盘以连续的小阳线缓慢攀升，G国安、G老窖等众多个股逐步回升，将前期的失地全部收回，甚至创出股价新高；每次在大盘下跌的危急关头，都会有一股神秘力量出手，不是拉高中石化系，就是打高银行股，将大盘稳稳托起，最终以阳线报收，让人惊诧的是，这样的走势持续了7个交易日，大盘收出了历史罕见的7连阳。

　　回顾沪深股市历史，最近一次出现7连阳是在2001年4月9日～4月17日。

　　大博弈:800亿新基金集中建仓

　　前期指数连续上涨，对基金发行起到了推波助澜的作用，超百亿基金不断出现，据统计，前段时间发行设立的基金募集总量超过了800亿，接下来的一段时间，将是新基金的集中建仓期，而根据以往的经验，新基金建仓的行业对象往往跟老基金会有一些重合，因此，原来的基金重仓股就有了机会，毕竟这些股票一般都是先于大盘进行调整，目前的市盈率水平都不高，投资价值较为突出。

　　以G老窖为例，公司一季度实现利润0.12元，差不多是去年同期的一倍，而且公司明确预计上半年利润增长幅度将超过200%，从股价来看，从最高的11.82元一路下跌，一直到跌到9.1元，跌幅十分巨大，风险释放比较彻底，按照一季度的利润换算，目前市盈率水平对机构资金的吸引力十分明显。

　　类似的情况在G国安、G五粮液、G穗友谊等个股上也体现得比较明显。从近期的盘面情况看，消费类个股已经出现集体上涨，这对扭转大盘的持续下跌将起到关键性作用，这也从另一个方面说明在中行发行的情况下，仍有很大一部分新基金正埋头建仓，这也是近7个交易日指数下跌之后能屡屡转危为安的原因。

IPO重新开闸无形中却使债券型基金受益匪浅。嘉实债券基金经理刘夫解释：由于债券型基金的主要资产是可抵押回购融资的国债、金融债等债券类资产，相对其他类型的基金，债券型基金能够运用更多的资金参与新股申购，从而能更多的享受新股申购带来的投资机会。

    业内人士称，从中工国际上市后的情况来看，新股申购确实能给投资者提供一个较低风险下的丰厚回报。中工国际网下配售1200万股，配售比例为0．97％，发行价为7．4元／股，上市首日收盘涨幅为332％。假设3个月冻结期满后市场价格维持不变，一年保持40次相同收益的申购，对于一个净值规模为5亿元的基金来说，参与新股申购的年收益可以达到22．88％，对于一个10亿规模的基金来说，年收益也可达到11．44％。

    但刘夫表示，中工国际作为IPO重启后第一只发行的中小盘新股，其上市定价也可能存在不尽合理的情况，但新股申购能够给投资者提供稳健回报却是无疑的。根据兴业证券“新股申购收益预测”研究报告，新股申购的年收益预期可以达到4．4％－7．2％。嘉实债券截至今年6月16日，在2006年度的净值增长已达17．07％。

一时的挣钱不是一件很困难的事情，难的是像巴菲特那样持续的挣钱。

　　投资是一门艺术，很难说哪一种方法更有效，每个人都有不同的方法，但其中最关键是要避免犯错误。这就像踢足球，有时某个队前锋很强，连进了对方两个球，但没想到防守更弱，被对手进了3个，结果还是大败。投资时如果出现大失误，那么你的基金业绩就很难把握。所以，做投资其实是一项看谁少犯错误的比赛。

　　有人说，巴菲特之所以伟大，不在于他在75岁时拥有了450亿美元的财富，而在于他年轻的时候想明白了许多事情，然后他用一生的岁月来坚守。

　　巴菲特投资的公司极其苛刻，他30%的投资组合是可口可乐，20%是美国运通，10%是吉列，此外他还持有华盛顿邮报和富国银行的股份。他75%的投资都在这5家企业身上，所以巴菲特是非常相信集中投资。

　　而在中国，很多人根本不相信具有投资价值和可以长期持有的股票，所以他们认为中国的基金业很难产生巴菲特，因为我们没有那样伟大的企业。许多投资者，甚至有些专业投资者通常信奉一个理念：一个投资者判断一个企业的价值，不要想着它10年后怎么样，只要想这3年有增长就行。这就是为什么中国市场的牛市总是资金推动型和短命的原因。

　　幸运的是，中国的企业并不如一些人所想的那样差，有一些企业如贵州茅台、云南白药、盐湖钾肥等公司多年来保持快速增长，长期持有已有几倍的收益了。

　　实际上，好股票都是很公开的，如微软、Google、汇丰、和黄，都是尽人皆知的好股票，但能长期持有这些好股票的人并不多，尤其是牛市行情下，好股票涨到一定的高度后便难以继续上涨，甚至可能有点下跌，这时候要学巴菲特忍受孤独寂寞对很多人来说是巨大的折磨。

　　取而代之的是一些概念、消息甚至是虚幻的重组，资金成为引领股价的前锋，乘着牛市捞快钱成为主流思路。价值投资的理念在这个时候被众人一再地抛弃，如同弄潮的人丢弃泳裤一样，他以为再不需要了。

　　价值投资的理念在牛市里一次次地被人忘记，在熊市里却再次被人们拾起。潮水终究是要退去的，当资金难以为继时，股价便回到了原来的地方。这时，人们必然会惊叫：原来他们一直在裸泳！

上周五，中石化在H股大涨刺激下引领大盘上涨40点， 基金重仓股在这次反弹中一扫前期下跌阴霾，呈现出普涨态势，但不足200亿的成交量显示出市场抛压很轻。老基金适度调仓，新基金稳健建仓，作为市场主力的基金在目前点位的操作值得关注。

    据上海证券交易所公布的上周五股票成交金额前20名榜单显示，招商银行、民生银行、浦发银行、华夏银行等银行个股占据了4席，显示出机构对银行股的价值得到认可，热情依然不减。

    上海某基金公司资深行业研究员分析，一季度银行股业绩都较好，而且贷款高速增长，另外由于加息，预期今年银行业绩将因此提高5％－10％。而经测算，存款准备金率提高并不会导致银行盈利大幅下降。随着中行回归，优秀的银行股势必成为基金追逐的对象。

    另外，航空股也在稳步走强。表现突出的海南航空一度奔至涨停，有资金强力买入迹象。而一季报显示被基金扎堆持有的上海航空、南方航空等航空股在海航涨停带领下也纷纷翻红，尤其是南方航空当日表现更富戏剧化，从5.6％的跌幅一路拉升，换手率接近6％。

    业内人士分析认为，航空板块整体处于稳步走强的阶段。目前境外金属价格暴跌、利率上升、伊朗问题缓和以及原油价格下跌都带给市场以信心。但在业绩增长以及油价预期不能明确情况下，目前投资航空股需要一定的想象能力和勇气。

    有色金属股在5月下旬随着国际有色金属期货经历了一波较大调整之后，周五小幅上涨，也有卷土重来的迹象。G驰宏、G江铜等有色金属个股都有一定换手率。

    据统计显示，随着这些重仓股的上涨，基金净值也随之水涨船高。工银价值基金由于第三大重仓股中兴通讯和第四大重仓股的G海工均有不错的涨幅，净值增长率最大；上投优势基金由于重仓持有的G鞍钢、G金融街、中国石化等个股大幅上涨，净值突飞猛进高达1.85元。

    目前沪深股市已股改公司占据两市总市值已超过七成，股改带来的赚钱效应预计将随着中国石化的股改而达到高潮。而在股改寻宝游戏结束之后，IPO和再融资的相继恢复，全流通下的A股市场将焕发蓬勃生机。但是无可置疑，下半年投资环境日趋复杂，基金公司投资难度加大。

    业界人士认为，下半年新的市场环境中新的机遇和挑战并存。今年以来，上游资源类和下游消费品类公司的股价表现远远超越指数。下半年将重点关注能源、金融、水务、交通运输、传媒旅游等行业上市公司。

   如果说股市中有苦辣酸甜四种味道的话，那么，像1999年“5·19"行情那样稳定的中长线上涨为“甜”；自2001年6月之后长达4年半余的非正常低迷为“苦”；在上涨行情中一再坐失机遇，未能抓住到手的收益为“酸”；而在整体上涨过程中，与变幻莫测的跌打交道，为“辣”。

    辣和苦不同，苦让人避之不及，但辣却能够给人带来刺激，满足人迎接挑战的欲望。而且，人们往往能够从辣中品出甜的滋味，甚至有时比甜还诱人。股市在正常运行状态下的下跌行情，也能够给投资者带来这样的感觉。

        自6月5日起，沪深股市连续8个交易日震荡回调；到6月14日，上证综指跌去140点，跌幅达8%。这样的调整不可谓不辣。不过，尽管调整幅度不小，并且中国银行这样的航母级大盘股即将发行上市，需要更大规模的买盘支撑。但笔者对于当前股市行情总的判断是，此次短暂调整属于“中继”性质，不会影响市场继续走强的总趋势。

    中国股市虽然在一定时期没有很好地承担“国民经济晴雨表”的功能，但是，它作为“经济体制改革的晴雨表”，一直是合格的。股市行情的上涨和下跌，其实都与经济体制改革的进程乃至某些争论息息相关。

    事实上，我国股市一直具有良好的宏观、微观经济背景支持，并且，它也一度有过精彩的表现。但是，“由于我们的知识和经验的不足，股市制度等基础建设薄弱，市场不完善，因而造成了近些年来股市持续下跌”（温家宝总理在2005年3月14日“两会”记者招待会上语）。以2004年1月颁布《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》为标志，积极发展资本市场的指导思想得到空前统一。

    我国国民经济继续保持良好发展态势，具有坚实的基础。随着国内外局势的变化，中央与时俱进地调整方略，通过完善法治环境等方式，使我国国民经济不断地保持旺盛活力和较高的成长性。

    针对复杂多变的国际局势以及国内经济社会发展的困难，“十一五”规划中特别提出了建设节约型社会、降低单位GDP能源消耗的比重、消化部分过剩的生产能力等具体要求，同时强调建设创新型国家，鼓励拥有自主知识产权的产品、技术、企业、产业的发展，抓住了我国经济转型期的阶段性特征的要义。从我国宏观经济运行的基本态势来看，尽管存在局部投资过热的迹象，但在未来十年二十年保持健康、持续、快速的增长势头依然具有把握。

    经济发展更重“统筹”，积极的股市政策执行更加有效，这是此轮牛市启动的不同以往的背景。自去年4月末实施股权分置改革以来，从国务院高层到各个部委、各地方政府，都明确表示支持股市稳健发展，并且陆续推出了一些具体的扶持措施。

    在今年“两会”闭幕之后，沪深股市加速上扬，4月末成功站稳上证综指1400点，随后连续上破1500点和1600点关口，于6月2日创造出自恢复性上涨以来的新高点1695．58点。这只是恢复性上涨的初步表现。而在一轮大级别牛市运行的过程中，下跌是必需的。

    在大牛市中，“不怕跌”是投资者的基本心态，因为只有适度下跌，才能够夯实底部，也才能够创造建仓机会。“怕不跌”，是踏空的投资者、以稳健投资为主要风格的投资者的心态，他们或者担心失去机会，或者担心一路上扬破坏市场基础。“跌不怕”则是一种后果，投资者面对短暂下跌之后的走势，信心十足。

    “今年这三个月我赚的比过去16年还多！”股市传奇人物林园兴奋地说到。凭借着8000元在股市赚了4亿元的林园在继续着他的“股市传奇”.....
    说起刚入市时的那8000元，林园似乎已经无法回忆当时将家里所有人的工资拿去炒股的那股勇气："1989年底，我当时听说深发展的分红有20％，比存银行的利息还高，于是我就初生牛犊不怕虎，拿着那8000元就冲进了股市，买了深发展。当时还没有几个人知道股市到底是怎么回事，但没几个月我就赚了12万元。"
后来，林园很幸运地收集到了大量的锦兴、琼民源和深华新等公司的原始股，这些公司上市之后都翻了十几倍，至1992年，他的股票市值已经超过了1000万元，原始积累顺利完成。
资本扩张阶段
    1993年，转战房地产行业的林园虽然没从房地产赚到钱，但很幸运的避开了股市的第一波熊市。1994年底，发现股市有资金回流的现象，林园拿着1000万元又回来了，赶上了上证指数跌到300多点的谷底，开始盘升。1996年初，大盘拉开牛市的序幕，林园的"主打品种"--深发展和四川长虹让他赚了个盘满钵满。12元买入的深发展，40多元卖出；当时他持有100多万股长虹，最多的时候一天就给他赚了一个奔驰车队。几年下来，他的市值翻了9番。
    2000年前后，林园逐步撤出股市，忙"生意"去了，很幸运的，又避开了市场的又一个低谷，再杀回股市的时候已经是2003年年底，当时上证指数在1300点徘徊。
    林园拿着1.7亿元的资金毫不犹豫地建仓，并坚决满仓，其投资组合包括深万科、云南白药、贵州茅台、千金药业和铜都铜业等等。两年下来，他的市值达到了4个亿。
成功的基础
    可以说林园的原始积累是幸运的，但是他后来的成功，却离不开他的"认真"。套用他的一句话，就是16年炒股积累的经验、判断能力、耐力、对市场的悟性、思维方式等因素，缺一不可。凭借这些，林园创造了16年年复合增长98％的神话。
    林园对每一项投资的认真程度都是有口碑的。
    他是第一个调研赤天化的投资者，在贵州的盘山公路上来回花了14个小时；为了投资宁沪高速，他竟把沿途的大中城市都考察了一遍；调研招商银行的时候，他硬是走遍了对公司利润最大的几家分行，让公司的董秘都瞪大了眼睛；他会在商场的货架上对比五粮液和茅台，看谁卖的好，来决定投资仓位的分布。
林园现在投资的股票只有20只，如贵州茅台、铜都铜业、招商银行、云南白药等，重仓的也就5只。但是对20家公司，他心里都有一本帐："我的脑袋里有一笔帐，我能给公司算出三年的帐。每个月我还会对公司的盈利，就是财务指标进行跟踪。算不清帐的公司，我是不会买他们公司股票的。"
"买股一定要选好公司"
    林园的"资本积累"大多来自龙头股，这就是他赚钱的秘诀--买股要选好公司，选龙头。"中国股市是目前世界上最有投资价值的市场，而且现在是股票市场十几年来最便宜的时候。虽然只有90％的公司是赚钱的，但我选的那20家公司，市值就占了两市1000多家公司总市值的60％到70％，盈利总额也超过两市1000多家公司的70％，买股票就一定要买这样的公司，这些就是行业的龙头。"林园说，"比如乳业的龙头就一定是伊利和蒙牛，钢铁业的龙头就一定是宝钢，而白酒业的龙头则非贵州茅台莫属了。"这就是他一贯的投资思路。
    贵州茅台现在是林园的重仓股，2003年，他建仓买进的时候，股价只是23元。他曾经去到公司进行实地调研，了解到公司库存的老酒有5万吨，"按每吨70万元的价格计算，价值达350亿元，加上公司之前投入的技改费用、固定资产、土地等等，贵州茅台净资产额超过400亿元，还不算公司的品牌价值。当时我算了一笔帐，即使公司的股价去到60多元，那它的总市值也就200多亿元，公司的价值被严重低估了，于是我就大举买进茅台"林园说。
后来，茅台涨到37元的时候，林园还在加仓，直至到仓位的50％。股改完成后，林园持有的贵州茅台股份已经过千万股，复牌"除权"后，公司股价拉了两个涨停板，两天就为林园进帐过亿元。"我喜欢钱，所以我赚钱"
"我要控制能影响经济的上市公司"
    "现在我还看不清是熊市还是牛市阶段，但我是满仓操作的。"林园说起他的操作。"现在的市场属于前期跌势的恢复性上涨，如果市场中的投资者都解套，赚到钱了，那才是牛市真正的来临了。牛市要来的话，市场会涨得让你无法相信！我现在是满仓操作，缺的就是钱。"
    "在过去的三个月里，我的市值已经又翻番了。"他笑道："在未来的3年内，最少我的股票还能再翻一番，或许我能提前实现我的目标。"
    有人质疑林园的8亿资产和他的高调，也有人把林园比作"中国的巴菲特"，说他让股市中的股民看到了希望，是中国的股神。但他却表示自己只是想在市场中树立一个赚钱的标准，检验他之前的观点。"我不想做巴菲特，我也不是巴菲特，他52岁赚了两亿美元，我所属的时代比他强，按我的速度，我会超越他。我也没有成立私募基金的念头，我不喜欢代客理财。"林园终于透露了他的愿望："我的最新目标是10亿美元，等到一定的阶段，我会考虑控股一到两家能够对中国经济产生影响的上市公司。"

目前市场，是管理层害怕股市上涨，而中小散户害怕股市下跌的局面！其实，市场的套利资金早已经在利用市场这个极其怪异的现象进行疯狂的套利行动！

1）市场不按照常理出牌的深层次原因：目前的市场走势可以说不按照常理出牌。在上周一冲击1678点未果之后，上周二、三、四都出现了比较大的调整。按照以往惯例，在高位震荡之后，市场很有可能会产生大幅度的技术性回落，但是此次指数在上周四之后就出现了走稳的态势。这种技术走势跟以往相比，有了很大的变化，由于市场普遍认为1600点上方市场震荡意在构筑头部，但是近期稳健的表现已经体现出了目前市场超强的特点。所以，在一些市场人士连续看空中，依旧会振荡不断创出新高！这并不是所谓分析方法不对，而是没有真正领悟到管理层的意图！管理层目前跟本不害怕股市下跌，因为场外的热钱只要用政策引导进入一点点，市场就会连续暴涨；管理层目前最担心和最害怕的，最担心的问题是上涨过快！

2）管理层担心市场上涨过快：目前虽然新股发行已经开始，再融资已经多时，权证和创新品种不断推出，以及部分全流通股票的兑现，但是依旧压制不住大盘上涨的幅度，甚至出现了管理层越调控越上涨的局面，这是管理层最害怕的。管理层在至少在10月之前都害怕大盘上涨。因为即使加快超级航目的在融资来稀释市场热钱也是需要时间和速度的！所以管理层唯一的杀招就是运用指标股来压制大盘！因为，资金流入越来越明显。随着市场赢利效应的形成，A股市场正吸引越来越多资金加盟，目前新增资金流入越来越明显。管理层害怕市场失去控制！这些资金包括：新基金募集资金―――在基金获得非常好的收益之后，买基金成为很多投资者的选择，这也造就了单只基金发行超过百亿的新记录，由于基金发行高潮之后必然带来一个新的入市高潮，短线市场的资金流入将是一个主要趋势；普通投资者――――在5月初日开户数突破5万户之后，普通投资者已经是一股不可忽视的力量，从近期营业部情况来看，投资者入市积极性依旧非常之高。新QFII继续获批――――外资继续看好A股市场，这些信息都会带来稳定的资金流入。除了以上三个常规资金流入渠道之外，近期两类投机性最强的资金也十分青睐A股，首先是在香港股市下跌之后，部分资金将回流A股，虽然两地市场联动性越来越强，但是资金的这种流动近几年来一直没有停止过。

其次，房地产调控也将炒房资金赶入A股，相对于房地产市场来说，A股市场流动性更好，目前投资价值也更加明显，既然新规则下炒房难度越来越大，那么流动性更好、为更多人看好的股市就将成为最好去处。这就是虽然大盘虽然出现近百点的振荡个股依然加速上涨的原因！因为，大资金已经看透了管理层的软肋，在管理层这种大思路下，我们的结论就是：大盘越跌越安全！按照这种思路：假设某一天或者某个点位管理层大力唱多市场时候，反而会引起套利资金的利好出逃！但是有一点可以肯定：这种怪异现象不会维持很久，在管理层在新股发行速度上掌握主动权利后，必将走向正常，所以抓紧目前阶段将利润最大化是聪明投资者的首选。

IPO重启，市场热情高涨，参股中工国际的河北宣工在3个交易日内上涨近30%，其仅持有中工国际0.034%股权，而G上港和G振华也因分别持有过会而待发的准新股中港疏浚5.32%和2.13%股权而大涨，可见，市场似乎对此类参股准新股的IPO概念极为看好，为方便投资者查阅资料，特将相关个股列表如下：

IPO概念股一览表

上市公司 即将IPO公司

河北宣工(000923) 中工国际

G茉织华(600555) 浙江景兴纸业股份有限公司

G中大(600704) 浙江海康信息技术股份有限公司

G中大(600704) 浙江大东南包装股份公司

G振华（600320） 中港疏浚股份有限公司

G上港(600018) 中港疏浚股份有限公司