商业股：

人民币升值预期的增强，外资并购A 股闸门的放开，以及全流通带来的产业并购浪潮，都使基于价值重估的百货零售类公司魅力四射，利用净资产重估法进行商业股的价值评估，已逐步得到证券市场和产业投资的认可。

光芒四射点石成金之----相关股票推荐：

    作为中国股市多年来的成交密集区、多空分水岭，千三（有人测算实际相当于１０００>点）的“灯塔”意义至关重要。这就好比暗夜里行船的水手，在千三之下，这“灯塔”是他们在一段行程内的终极希望；而一旦行过“灯塔”，这便又会成为水手们可资瞭望的大后方。如此，在千三附近的拉锯战便很难避免，因为不论多空，谁都想占据这灯塔。

然而，争夺双方都应谨记如今大势已经逆转这一事实。虽然不能肯定2006会出现大牛市，但局部牛市和个股的活跃却是谁都难以否定的。

    记得去年11月中旬，证监会副主席屠光绍发表“火锅论”。如今看来，尽管此后股指已经向上突进了200多点，“火锅”的热度有所增加，但千三不过，此处累计的筹码不彻底消化，则“火锅”依然不温不火，一不小心便还会冰凉。

    因此，股改和行情依然需要管理层加温，唯其如此，中国股市的投资者才能比较彻底地摆脱新老划断、锁筹流通等等潜在的恐惧，真正树立对股改及其后中国股市“成色”的信心。

    事实上，只要我们相信股改后的上市公司质地会比股改前好，股改的压力会造就更多的公司重组并购，那么我们便有理由相信，除个别不可救药的“死猫”外，中国股市的基石就会比之前上一个台阶。

    另外，人民币升值的利好也是长期的。在我国汇率形成机制稳定后，不仅“出其不意”不会出现，而且汇率变动的趋势也将保持稳定。而由此造成的升值，只能惠及股市和房地产等等以人民币度量价值的企业及其市场。

    “两会”后，改革和开放的基调更加明确，股改是大方向，而外资的进入更是大方向。随之而来的国际接轨的压力是难免的，不过一旦中国内地股市在结构上完成转型，一旦容纳了更多的蓝筹股，即一旦它有可能以一个“巨人”而非“侏儒”的姿态出现，那么谁又能否定它将具备自己的“个性”？相对于港股甚至美国股市的“溢价”难道不是正常的么？哪个地区有中国内地目前的发展速度和潜能？

    一直以来，成为国民经济晴雨表是中国股市参与者的一个心理情结，但只有在今年，在股改开启大半年之后，我们才有希望真切地感受它折射经济脉动的可能。为什么？因为“风起于青萍之末”，G股折射宏观经济动向的能力明显强了，天威等资源股、万科等地产股的持续走强便是明证。

    就此而言，抛开暂时的预期性投机不论，踏平千三是迟早的事，而撇开更换G股指数的因素，我们完全可以断言，千三也必将演化成中国股市未来“灯塔”式铁底！关注个股，关注企业的成长吧，少看些股指和舆论的波动，只要你对中国经济还有信心。

市场一直围绕千三大关上下反复。有分析人士指出，市场在1300点区域左冲右突，其内在的市场格局正在悄然演化。

　　股改胜局稳定市场预期。有分析人士认为，随着股改公司市值和家数双过半，中国股市迎来了开创以来的最大变革，同时也使股市向前迈出了关键性的一步。股改预期的稳定体现在市场上，就是G界龙、G包铝、G广宇、G宝恒等G股出现大面积的持续填权走势。

　　多层次市场格局正在形成。中关村非上市股份公司正式进入代办转让系统挂牌交易，意味着多层次市场体系建设获得重大突破，中国证券市场发展掀开了新的一页。试点启动将使已经存在几年的代办股份转让系统成为一个全新的市场。而中国石油、中国铝业、中国石化、宝钢集团等大型国企掀起的并购整体上市，将会极大地提高上市公司质量，改善市场结构，为证券市场的健康发展奠定坚实的基础。

　　主力投资多元化格局渐成。日前，基金行业月度统计显示在1至2月内，偏股型基金赎回份额超过400亿份。令人关注的是，1到2月，在偏股型基金大量抛售股票应付赎回之时，上证综合指数大涨12%。统计数据进一步显示，个人投资者大量赎回是本次基金出现净赎回的最主要原因。随着QFII的规模扩大，券商的逐步复苏，以及保险等机构投资者的崛起，主力投资多元化格局已初步形成。

　　外围市场撬动A股重心。随着全流通时代的来临，QFII、国际战略投资者“狂购”A股，A股、B股、H股的联动进入了新阶段。期市、汇市、债市以及国际油价等外围市场与A股的关联日趋紧密，虚拟经济与实体经济的杠杆效应更加明显。最近，在美元连续下跌情况下，金属期货品种卷土重来，周一上海铜市场和铝市场双双涨停。由此，股市中金黄金、G吉恩、G包铝等品种持续活跃。由于人民币汇率连续数日创新高，银行、房地产等板块个股纷纷闻风而起。随着恒指上涨直逼16000点，特别是国企指数也接近6500点关口，中国石化、仪征化纤、东方电机等H股表现出色，为市场的转强起到了助推作用。

在目前市场背景下,只要具有新主题往往就意味着拥有新的机会,从盘面来看,市场的新主题主要有三个:

　　一是迪斯尼概念股,G界龙作出了表率,因此,对G海博可予以高度关注,该公司不仅仅拥有极强的资产重估动力推动,而且还在于该公司的土地资源有望借助于迪斯尼概念而有增值的预期,近期该股已有资金深度关注,值得继续跟踪。

　　二是成本优势概念股。随着基金数量的增多,越来越多的资金开始寻找新的投资主题,而在行业内拥有龙头地位且成本优势的个股则得到了资金的关注,道理很简单,传统行业的竞争本身就是成本的竞争,成本越低,就意味着生存且获得高毛利率的可能性越大。因此,威远生化、云铝股份、兰太实业、六国化工等个股值得高度关注。

    沪深两市在股改、人民币升值、宽裕资金等综合因素促进下，奠定了第四轮牛市基础，全年大盘指数重心将是不断震荡上移的格局。

　　从我国股票市场15年来演绎轨迹看，曾经出现过三次牛市格局，第一轮于1992年3月启动前，M2快M1(即两者差距)6个百分点，第二轮于1996年4月启动前，M2快M1(即两者差距)7.7个百分点，第三轮1999年5月启动前，M2快M1(即两者差距)6个百分点，而这一次M2快M1(即两者差距)7.1个百分点。

　　熊了将近5年的国内股票市场，在股权分置改革推动下，不但解决股市制度性问题，股票价格经过自然除权也大幅度下降。目前新综指平均市盈率(沪市约为12倍，深市约为13倍)已低于香港恒生指数的15倍和美国道琼斯指数的18倍。沪深股市与周边成熟股市已经接轨，股市泡沫大部分被挤掉，市场系统风险降低。

　　全球资本进入空前富余的"货币泡沫"时代，当前国际游资大约有7万亿美元，这些巨额资本为了追求利润，在全球流动伺机寻找投资或投机的机会。我国储蓄率居高不下，居民储蓄存款超15万亿元。在如此宽松货币资金环境下，可能汇集成境内外强大资金流，流向资金"洼地"的A股市场，给这个典型羊群效应的股市奠定了牛市基础。

昨日2006.3.20日在上海本地股的成交活跃带动下，地产股全面激活，金融股联动走强，有色金属股票表象抢眼，成交温和放大，人气有所恢复，预计短期市场仍将震荡上行，千三阻力仍不容小视。

  备受国人关注的“两会”已于本周二胜利闭幕，今年作为“十一五”规划的后的第一个“两会”，必将对我国经济长期可持续发展产生积极的影响。对证券市场而言，由于行情发动得比较早且相对涨幅较大，因此在两会期间，股指表同差强人意，目前仍未摆脱调整格局，大盘又陷入了上下两难的境地，究竟后市行情将如何演绎值得探讨。

    近年来“两会”后的行情回顾历年的“两会”均是在每年的3月3日左右召开。数据显示，近十年来，两会之前，沪深指数均处于一轮中期上涨的行情之中，而“两会”期间基本无行情，“两会”后，除05年外，其他年份股均出现了不同程度的上扬，行情一般能持续8到12个交易日，而后达到阶段性顶部。其中，97年大牛市也造就了“两会“后的行情涨幅最大记录，而近年会后行情持续时间最长的04年，持续了18个交易。今年的两会行情去年12月6日起步，在低价蓝筹股及资源类股的带动下，到“两会”前夕已上涨逾20%，股指也重上1300点，在技术面及心理阻力关口共同因素的作用下，“两会”期间，行情整体走势较弱，出现了一定程度地下跌，最大回调幅度逾5%。我们认为本次回调是正常的回调，且回调的幅度也不算大，目前股指仍运行在颈线位1330点上方，因此，短期来看，不应过分看空，行情将步入一个迂回的小幅反弹的过程。

    目前市场多空因素分析目前影响市场最主要的不利因素是非重启IPO莫属，IPO在我国证券市场已停止相当长的时间，一旦重启，无疑对市场的资金面及投资者的心理层面产生重要的影响，更何况最近一些传闻中即将上市的均是航母级公司的IPO。消息面表明，管理层此前明确表态，在股改市值过半后将择机开启IPO，目前六层市值公司的股改结束似乎表明IPO的脚步日益临近。另一方面，近期管理层仍继续加大监管力度，除了传闻中有多家证券公司又进入黑名单之外，金融大腕阚治东的被捕也在业内造成不小的震撼，这在一定程度上使得业内精英不敢冒然行事，从而影响行情的正常发展。此外，股改预期下降也使得市场参与者信心受到较大的打击，而中国股市最缺失的正是投资者的信心。

    证券市场是改革开放最前沿的领域，我们无理由否定发展证券市场的必要性，做为证券市场的参与者，必须清醒地认识到我国证券市场的有利因素，一是政策的扶持，这也不用多提及；二是经过股改过后的我国股市目前多项指标已接近国外成熟市场的水平，平均股价只有4元多钱，已具备相当的投资价值；三是在全流通时代的逐渐来临，境外机构投资者也在加紧对我国上市公司的兼并与收购，国外主流机构一致看好国内证券市场。国内方面，目前，大多数基金经理也积极看多A股市场，近年来一直是空方代的金融大鄂中金公司，也于3月10日发出倡多请柬。我们认为，一般基经理只是市场评论而已，而中金则代表的是市场主流机构的观点，因为中金公司独特的背景而赐于它的敏锐的政策观察力，这是一般机构所不能及的。

QFII比尔及梅林达—盖茨基金会(BILL & MELINDA GATES FOUNDATION） 最新增仓四只A股，分别是600655豫园商城、600973G宝胜、000960G锡业、600510黑牡丹。

　　据对比统计，这四只个股为该基金的最新增仓，在去年第三季度，这些股票还没有被纳入该基金的投资范围。

　　总体看来这四只个股的平均表现明显强于大盘，豫园商城最近几个月的最高涨幅达70%以上，而G宝胜、G锡业在实施股改后都出现强劲的填权行情，涨幅都在50%以上，黑牡丹的涨幅也在30%以上（该股近日公布年报称因出口配额的取消，未来三年净利润将保持15%的增长）。由此看来比尔盖茨基金会的投资策略相当精准，虽然每只个股持仓占流通股的比例不大，但能准确的踩准市场节奏与公司发展脉搏。

根据盖茨基金以往的选股成绩来看，该基金选股独到，往往能“点股成金”。以往其介入的个股都有不俗表现。如在05年第三季度，盖茨基金增持的G益佰、G穗友谊，阶段累计涨幅均达到了50%左右。

代码      名称       上期持股数 本期持股数 增减       本期持股比列

600655 豫园商城 0                   1199946       1199946      0.80%

600973 G宝胜       0                   1000000       1000000      1.65%

000960 G锡业       0                   1599928       1599928       0.63%

600510 黑牡丹    0                  1115850       1115850       0.76%

　　按结算方式,分为现金结算权证和实物交割权证:现金结算权证行权时,发行人仅对标的