在工商银行、中国石化的带动下周三大盘冲击历史新高未果，随后港股大跌引发A股股指高位震荡，不过目前人民币加速升值的态势不变，市场资金面充裕的现状也没有改变，大盘仍有望保持震荡走高的格局。短线来看指标股与题材股翘翘板现象比较明显，次新股作为市场的人气龙头值得重点留意，除了关注主板市场中象平煤天安等低市盈率大盘蓝筹外，中小板次新股正在全面走强，一些高成长高含金量的中小板次新股可重点留意。

    背景分析

    视点之一：人民币加速升值的态势不变，市场资金面充裕的现状也没有改变，大盘仍有望保持震荡走高的格局，不过随着市场资金面构成中游资比重越来越高，机构筹码正在发散，还应提防股指剧烈震荡带来的短线系统性风险。

    从市场基本面来看，在人民币加速升值的情况下市场资金面仍相当充裕，大盘仍维持震荡走高的格局。12月13日美元兑人民币汇率中间价再度突破7.83，报7.8254，询价交易系统盘中触及7.8229，由于12月14日美国财政部部长保尔森、美联储局主席伯南克、美国贸易代表施瓦布、商务部部长古铁雷斯、能源部部长博德曼等众多经济界高官将参加首次中美战略经济对话，而人民币汇率是此次会议的重要焦点，市场普遍预期人民币会因此继续加速突破；同时随着年末结汇压力增大，美元加速贬值的势头难以改观，年底前美元兑人民币汇率可能突破7.80。而从一个中长期趋势来看，人民币升值的态势将是一个常态，在人民币升值的情况下国际资本推高A股估值趋势也相当明显。从资金面来看，进入11月下旬以来证券帐户开户数突破日均2万户持续创新高，同时11月下旬以来开放式基金发行规模屡创新高，连续出现多个超百亿基金，这些外围资金进场成为推动行情继续震荡走高的主要动力。

    而在大盘震荡走高同时，市场资金面结构却在发生深刻变化，特别是游资比重越来越高导致市场筹码开始发散，盘中震荡幅度也明显加大。从近期大盘的走势来看，股指走势越来越期货化，在一些关键点位市场多空搏弈相当明显，主流机构往往通过一些核心蓝筹指标股护盘使股指有惊无险，随后游资跟上热炒题材股活跃人气，形成指标股与题材股跷跷板的震荡走高格局。而同时我们看到，在此前股指一路上涨过程中以基金为代表的机构投资者成为市场做多主力，但在股指突破2000点以后私募和散户为代表的游资在市场中的比重越来越明显，这种游资短线思维的特点直接导致盘中股指的剧烈大幅震荡，很多题材股在游资连续拉抬之后筹码从快速收集变为迅速发散，象上港集团、北辰实业等人气龙头近期的剧烈震荡表现得最为突出，同时象工商银行、中国石化等核心蓝筹也开始出现放量拉升的现象，投资者不妨利用大智慧散户线以及大智慧Level-2行情报价系统密切关注核心蓝筹的筹码收集发散变化。总体来看目前市场资金面仍相对良好，这将支撑大盘继续震荡走高，但由于游资比重的不断增加，这将导致盘面震荡幅度进一步加大，特别是一些核心蓝筹一旦出现加速拉升后迅速回落出现筹码松动则应该警惕。

    视点之二：次新股作为市场的人气龙头值得重点留意，除了关注主板市场中象平煤天安等低市盈率大盘蓝筹外，中小板次新股正在全面走强，一些高成长高含金量的中小板次新股可重点留意。

    近期市场指标股与题材股翘翘板现象表现得相当突出，往往在一些关键点位主流资金通过连续拉抬核心指标股攻城拔寨，随后题材股活跃稳定人气，短线来看北辰实业、招商轮船走稳，次新股板块有望再度活跃，主板市场次新股中象平煤天安目前市盈率仅10倍，是目前次新股中市盈率最低的大盘蓝筹，潜力相当突出，类似象潞安环能、大同煤业等低市盈率煤炭次新股也可重点留意；而中小板则呈现出全面开花的走向，周三中小板指数大涨2.25%，创下历史收盘新高，獐子岛一举放量涨停并成为A股市场第一高价股，另外苏宁电器、思源电气、青岛软控等中小板高价股大幅走高，作为成长性最突出的一个板块，随着募集资金项目投产，中小板业绩增长潜力成为该板块活跃的关键因素，一些高成长的中小板股可重点留意，象业绩大幅增长的孚日股份、每股未分配利润超过1元的德美化工、中线最大跌幅超过60%的登海种业等都具有代表性，值得关注。

    如果要用一句话来概括最近一个阶段股市运行的特征，那么用“震荡频繁”恐怕是最合适的。且不说上周四股指从创新高突然变为一小时暴跌50点，就以本周二来说，大盘的上下波动幅度也是不小的。显然，股市的反复震荡已经成为当前市场上颇为常见，同时也是投资者不得不面对的最大现实。

　　客观而言，股市免不了要波动，而习惯上如果波动比较大，大家就称之为震荡。从这个角度来说，股市有震荡本身是很正常的。而现在之所以大家会感到震荡比较频繁，原因很可能就在于由于指数点位高了，尽管有的时候相对震荡幅度并不大，但是绝对数值并不小，因此产生了这样的印象。另外，现在股指已经处于历史最高位附近，大家都很敏感，市场多空分歧也有所加大。在这种情况下，股指的运行态势往往会被放大，这就使得一些原来的窄幅波动演变成为了大幅震荡。另外还有一个原因是，时下部分股票累计上涨幅度很大，获利盘也比较多，市场在对其的估值方面也有很大的落差，以至动辄涨停，动辄又跌停，这些个股方面就成为了“震荡源”。     

　　面对频繁出现的震荡，不少投资者感到不那么适应，也有人觉得这是大盘行将见顶的迹象。因此，每次震荡出现，通常都会引起很多看空舆论的大哗，给市场平添了不少话题。其实，坦率而言，股市震荡是种常态。在任何时候，股市总是会存在多空分歧的。如果没有了多空分歧，也就意味着没有人愿意主动买入或者卖出股票，而这样的市场显然是不存在的。当然，在一个相对低位或者相对高位，这个时候市场趋势明显，并且容易得到广泛的认同，这个时候大盘容易形成单边走势，震荡相对也就比较少见。过去，市场受到政策影响很大，一则消息就可以引起股指的大起大落，在那时市场走势的变化很激烈，但确实不容易出现现在标准意义上的震荡。当然，现在回过头去看，这种格局未必是理性的。现在的市场状况是，从宏观到政策，再到上市公司，形成市场运行的各种要素是清晰的，同时也是稳定的，在这种背景下股市的震荡通常就来自于投资者对这些要素的判断以及由此得出的操作买卖决定。应该承认，这是比较与国际接轨的，也是很市场化的，它能够比较准确地反映出市场的实际情况以及投资者对行情的认同状况。也因为这样，人们现在应该接受这样的现实：那就是随着股市的成熟，指数波动是很常见的事情，震荡也是不可避免的一种现象。事实上，了解成熟市场的投资者都清楚，在哪里大盘的上下震荡是司空见惯的事情。而现在大盘震荡频发，显然并不说明股市要见顶了。